Investisseur milliardaire: Pourquoi Elon Musk sera un “ homme d’un billion de dollars ”

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Le gestionnaire de fonds Ron Baron a généré des rendements stellaires grâce à l’un des plus gros avoirs de Tesla. Voici pourquoi il pense que le SpaceX de Musk sera encore plus grand.


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Parfois, on a l’impression que ce ne sont que des milléniaux et des commerçants de Robinhood qui gagnent de l’argent en investissant dans le constructeur de voitures électriques Tesla. Réfléchissez encore. Rencontrez le gestionnaire de fonds milliardaire Ron Baron et ses nombreux investisseurs retraités. Les gens qui ne sont peut-être pas tout à fait sûrs de ce qu’est TikTok et qui ont du mal avec les réunions Zoom ont réalisé un rendement annuel moyen de 38% au cours des cinq dernières années parce qu’ils possèdent Tesla à plein régime via l’un des fonds communs de placement de Baron.

Même après avoir réduit certains titres de Tesla, Baron a investi 41% de l’un de ses plus gros fonds dans le stock du constructeur automobile, ce qui en fait à peu près le plus gros taureau Tesla de la planète. Ce pari massif a également contribué à presque doubler la valeur nette de Baron depuis mars 2020.

Parmi les 17 fonds de Baron, deux en particulier sont fortement pondérés en Tesla. Le fonds Baron Partners de 7,3 milliards de dollars (actifs), que Ron Baron gère avec son fils Michael, a rapporté près de 150% l’année dernière. Fin 2020, 47% de ses actifs étaient en Tesla. Après avoir réduit ses participations dans le constructeur automobile, le stock représentait encore, à la fin du mois de mars, 41% des actifs très importants. Le fonds Baron Focused Growth, que Baron gère avec son fils David, dispose d’un actif de 671 millions de dollars et a rapporté 122% l’an dernier; il est passé de 39% des actifs à Tesla à la fin de 2020 à 32% au 31 mars.

«Tesla a été l’investissement le plus efficace que j’ai jamais fait», déclare Baron.

À la fin de 2020, Baron Funds était le 12e plus grand actionnaire de Tesla, selon les documents déposés. Parmi les 50 principaux actionnaires institutionnels du constructeur automobile, Baron Funds avait également le pourcentage le plus élevé de son portefeuille global alloué à Tesla, avec 12%. Parmi les autres investisseurs notables figurent la société Baillie Gifford, basée à Édimbourg, en Écosse, avec 11% de son portefeuille dans Tesla, et ARK Invest de Cathie Wood, qui détient 8,3% de son portefeuille dans le constructeur de voitures électriques.

Baron dit qu’il a commencé à renforcer la position de son entreprise dans Tesla en 2014, quatre ans après que la société est devenue publique, et l’a augmentée d’ici 2016, investissant un total de 387 millions de dollars à un coût moyen (ajusté en fonction du fractionnement) d’un peu plus de 43 dollars par action. Il n’a pas ajouté au poste depuis. L’investissement de sa société a généré des milliards de dollars de gains pour les clients alors que le titre a grimpé en flèche ces dernières années, pour atteindre près de 750 dollars par action au 16 avril.

La fortune de Baron a augmenté en tandem avec le pari réussi de ses fonds sur Tesla. Sa valeur nette est passée à 4,5 milliards de dollars, TUSEN estimations, en hausse par rapport à 2,3 milliards de dollars à la mi-mars 2020, en grande partie en raison de la hausse explosive de 728% de Tesla au cours des 12 mois précédents.

Jusqu’à présent, 2021 a été moins lucrative. Alors que le marché est bien parti – avec des indices boursiers atteignant des niveaux records dans un climat d’optimisme quant à la réouverture de l’économie – de nombreux investisseurs restent méfiants en raison des inquiétudes persistantes concernant la pandémie et des craintes croissantes d’inflation. Après avoir augmenté de plus de sept fois l’an dernier, les actions de Tesla ont connu des difficultés en 2021, chutant de 8,5% au premier trimestre se terminant le 31 mars. Au cours de cette même période, les fonds Baron Partners et Baron Focused Growth ont enregistré un rendement de -0,44% et 0,02%, respectivement, bien en dessous du gain du S&P 500 d’environ 8%.

Comme d’habitude, Baron, 78 ans, reste optimiste, optimiste quant aux perspectives d’avenir du marché. «Ma confiance est dans le long terme», dit-il TUSEN, Zoom sur son domaine d’East Hampton le mois dernier. «Je suis une personne optimiste.»

Un investisseur respecté à l’achat et à la détention, Baron a fondé sa société de gestion d’actifs, Baron Capital, en 1982, avec seulement 10 millions de dollars sous gestion. Il a supervisé des décennies de performances solides et s’est forgé la réputation de parier avec succès sur les petites entreprises en croissance dans les années 1990 et 2000. Aujourd’hui, son groupe Baron Funds gère quelque 52 milliards de dollars d’actifs. Ses fonds sont chers: le ratio de dépenses annuel pour Baron Partners est de 2,22% et de 1,35% pour Baron Focused Growth. Donc, Ron Baron est bien payé pour ses choix d’actions.

Alors que de nombreux investisseurs essaient de prédire ce qui va se passer avec l’économie, le président ou les taux d’intérêt, Baron ne s’inquiète pas de ces questions, s’en tenant à sa méthode éprouvée. Son cabinet se concentre sur les entreprises à forte croissance avec un avantage concurrentiel sur le long terme. «Lorsque nous investissons, nous visons à doubler notre argent tous les cinq ans», explique Baron.

Aucun des investissements de Baron ne correspond plus au moule que le constructeur de véhicules électriques Tesla, dirigé par le PDG du milliardaire Elon Musk, dont la valeur nette est de près de 180 milliards de dollars, selon TUSEN. «Il est peut-être le meilleur ingénieur de la planète», dit Baron à propos de Musk. «Je m’attends à ce qu’il soit le premier trillionaire du monde.»

Avant la pandémie, Baron a organisé un rassemblement annuel pour les investisseurs et les membres des médias à Manhattan avec une performance musicale surprise – Faith Hill et Tim McGraw un an, Jon Bon Jovi un autre. Comme beaucoup de clients de Baron, les participants étaient pour la plupart des retraités qui avaient été des investisseurs depuis les années 1990 – des gens que vous ne vous attendriez pas à être aussi optimistes sur un constructeur de voitures électriques parvenu avec un PDG franc et imprévisible.

Début mars, Baron a annoncé que sa société avait vendu 1,9 million d’actions de Tesla au cours des six mois se terminant en février 2021 à un coût moyen de 629,40 dollars par action. Il a cité «l’atténuation des risques» pour les clients, car le stock était devenu un pourcentage trop important de certains portefeuilles. Une autre raison de vendre des actions, explique Baron, était de réduire la dette et de rembourser le crédit du fonds à effet de levier Baron Partners.

Mais Baron maintient son objectif de prix haussier de longue date pour Tesla, prévoyant que les actions atteindront 2000 dollars chacune dans dix ans, soit plus du double de son récent prix de 740 dollars par action.

Alors que Baron dit que tout le monde se réfère encore à lui comme «l’homme Tesla», la société de fusée privée de Musk, SpaceX, est sa prochaine grande obsession. «Il pourrait potentiellement devenir aussi grand que Tesla», dit Baron, ajoutant qu’il prédit un retour sur investissement de 30x à 50x dans les dix prochaines années. Jusqu’à présent, Baron Funds a investi plusieurs centaines de millions de dollars «et comptant» dans le producteur de fusées de Musk, qui a achevé sa dernière ronde de financement en février pour une valorisation de 74 milliards de dollars. Baron est particulièrement enthousiasmé par le prochain service haut débit par satellite de la société, Starlink, qui, selon lui, pourrait rapporter des centaines de milliards de dollars à l’avenir.

«Je veux être connu comme le gars de SpaceX dans quelques années», dit-il.

Voici les cinq meilleurs choix de titres de Baron qui, selon lui, sont prêts pour une forte croissance au cours des prochaines années.

Recommandations d’investissement de Ron Baron


Tesla

Malgré la réduction de certaines participations de ses fonds dans Tesla, Baron est catégorique sur le fait qu’il reste optimiste sur les perspectives à long terme du constructeur de véhicules électriques. Baron dit qu’il pense que le prix du stock de Tesla est d’environ 700 à 800 dollars par action, mais qu’il voit plus d’avantages à venir en 2022. «Si la conduite autonome réussit aussi bien que je pense qu’elle le sera, et Tesla continue d’ouvrir de nouvelles usines et d’augmenter ses ventes , ce que je pense que ce sera le cas, d’ici la fin de l’année, le titre devrait à nouveau s’améliorer », prédit-il.


Penn National Gaming

Détention de longue date de Baron Funds, les actions de Penn ont rapporté 230% en 2020 et ont augmenté de près de 30% jusqu’à présent en 2021. Baron pense que la société de casino est bien positionnée pour la croissance: avec une vingtaine d’États ayant désormais légalisé le jeu sportif, Penn a bénéficié de une hausse généralisée de la demande. De plus, les États auront besoin de plus de revenus issus de la pandémie, dit-il, et une source potentielle pourrait provenir des taxes sur les jeux de hasard en ligne légaux. Un autre «avantage clé» dont Penn peut tirer parti est Barstool, la société de médias sportifs Penn a acheté une participation de 36% l’année dernière pour 163 millions de dollars. Le tabouret de bar compte environ 100 millions de visiteurs uniques chaque année et des taux de rétention élevés, soulignent Michael et David Baron. «De plus», disent-ils, «les gens aiment Dave Portnoy» – le fondateur de Barstool qui a atteint le statut de célébrité parmi les investisseurs lorsqu’il s’est tourné vers le day-trading au milieu de la pandémie.


Centres de villégiature à Vail

Actuellement l’un des plus importants avoirs de Baron, il a acquis une position majeure dans la société de stations de ski en 2006. Son action a augmenté de près de 15% l’année dernière et est encore en hausse de 13% jusqu’à présent en 2021. Baron et ses fils sont de grands fans de l’actuel PDG, Rob Katz, qui occupe ce poste depuis environ 15 ans. Ils attribuent à Katz non seulement l’utilisation des flux de trésorerie excédentaires pour effectuer des acquisitions clés de complexes hôteliers plus petits, mais également de les réinvestir dans la ville elle-même pour attirer plus de visiteurs. Baron aime particulièrement le fait que Vail vend la plupart de ses forfaits de ski à l’avance, ce qui signifie qu’une grande partie de ses revenus est bloquée avant même le début de la saison. Alors que certains investisseurs peuvent penser que Vail est une entreprise mature, la société a vu la demande de forfaits de ski augmenter de 20% l’année dernière au milieu de la pandémie, soulignent les fils de Baron.


Laboratoires IDEXX

La société de médecine animale IDEXX Laboratories, dont les actions ont bondi de près de 90% en 2020, est une autre des plus grandes participations de Baron aujourd’hui. L’investisseur chevronné aime les «énormes marges» d’IDEXX, faisant valoir que les économies d’échelle de la société l’aider à engloutir des parts de marché. (Idexx a une capitalisation boursière de 45 milliards de dollars, par rapport à des concurrents comme VCA Antech, qui a une capitalisation boursière de seulement 5 milliards de dollars). La société est en mesure de tirer parti de son réseau national de laboratoires pour obtenir des marges plus élevées que celles que les laboratoires à petite échelle peuvent offrir, souligne Baron. Étant donné que IDEXX croît à un taux élevé à un chiffre et maintient un bilan solide, Baron prévoit qu’il doublera son investissement au cours des cinq prochaines années.


Groupe CoStar

Baron aime également le fournisseur de données immobilières commerciales CoStar, qu’il a commencé à acheter au début des années 2000 pour environ 20 à 30 dollars par action. Aujourd’hui, l’action se négocie à plus de 900 dollars par action, après avoir bondi de près de 50% l’année dernière malgré la pandémie qui ravage de nombreuses propriétés commerciales. Baron appelle CoStar, qui fait croître son activité à environ 20% par an, le «Bloomberg de l’immobilier» et voit encore plus à la hausse. «Nous voulons des entreprises sur de grands marchés ajustables qui peuvent prendre de grandes parts», déclare son fils, David. «CoStar en est l’exemple parfait.» La société a également réinvesti son capital pour rendre son activité plus difficile à reproduire – CoStar a investi plus d’un milliard de dollars dans la création de sa base de données propriétaire au fil des ans. Baron souligne que cela ne devrait qu’ajouter à son avantage concurrentiel. «Tout concurrent potentiel devrait dépenser des années et potentiellement des milliards de dollars pour répliquer l’offre de données de CoStar», écrit l’analyste de Morningstar Kevin Brown.

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